Читая отчеты аналитиков, вы не раз встречались с такими аббревиатурами, как P/E, EV/EBITDA . Звучит загадочно, однако не все так сложно, как может показаться на первый взгляд. Представьте такую ситуацию. Вы сравниваете два публичных предприятия. У них схожий бизнес, капитализация и финансовые показатели, но разное число акций. Как результат, цена одной акции в двух случаях может заметно отличаться. Значит ли это, что одна бумага реально дешевле или лучше/привлекательней другой?
Не факт. Для получения более объективной картины необходимо привести две компании к единому знаменателю. Точнее, сопоставить стоимость предприятия с его финансовыми показателями (доходами и т.д.). Такой подход позволит избавиться от эффекта разного числа акций в обращении, позволив найти реальные расхождения в ценообразовании активов.
Это и есть сравнительная оценка или оценка по мультипликаторам. Под рыночными мультипликаторами принято понимать соотношение стоимости предприятия и его доходов, денежных потоков, балансовой стоимости и пр. Как результат, мы имеем прибыль или, к примеру, выручку на одну акцию вне зависимости от размера компании или количества бумаг в обращении.
P/E и PEG
P/E-это мультипликатор, который высчитывается проще всего и используется чаще остальных. Он расшифровывается как Price Per earnings , считается по формуле : цена акции , разделенная на прибыль по акции. Также его можно получить путем деления капитализации (стоимость всей компании) на ее прибыль за прошлый год.
Полученная цифра говорит нам о том, через сколько лет окупились бы наши вложения в эту компанию. Давайте рассмотрим как пример нефтегазовые компании . Для того , чтобы рассчитать мультипликатор , мы идем на сайт Московской биржи, находим капитализации нескольких компаний. Далее, мы переходим на корпоративный сайт этих компаний и находим их годовую прибыть (это публичные данные).
Согласно показателю мультипликатора, Роснефть является самой переоцененной из всех компаний на момент 2018 года , а Газпромнефть самой дешевой. Несмотря на широкую распространенность мультипликатора P/E , у него есть некоторые недостатки:
- Его нельзя применять для компаний с отрицательной чистой прибылью (для убыточных компаний)
- Нет смысла использовать P/E для компаний, которые только появились на рынке и в любом случае, будут терпеть убытки в первое время
- Также следует учесть, что Р/Е не учитывает разницу при налогообложении и долговой нагрузке сравниваемых компаний, То есть, нет смысла использовать его для компаний, находящихся в разных странах, с разными системами налогообложения
- Нет смысла использовать данный мультипликатор для компаний, у которых большие долги, так как значительную часть своей прибыли они тратят на их погашение
- Данный мультипликатор не сможет дать вам достоверную информацию о компаниях -гигантах, так как часто он может оказаться завышенным, что говорит о переоцененности акций
Для каждой экономической отрасли, есть свой диапазон , в котором находится показать Р/Е, например у нефтегазового сектора, он колеблется от 5 до 20, а у технологических компаний эта же величина измеряется в десятках .
Как мы уже говорили вам ранее, мультипликатор Р/Е не подходит для компаний, которые недавно появились на рынке и находятся лишь в начале своего развития, а значит для таких компаний лучшим решением будет использовать мультипликатор PEG это соотношение Р/Е и среднегодовых темпов роста , спрогнозированных на следующие 5 лет.
Если показатель PEG ниже 1, то это говорит о возможной недооценке акций, если выше -то о переоценке
Но не забывайте, что этот мультипликатор также может быть не точным, так как опирается не на фактические данные, а на прогнозы на будущее.
Допустим, быстроразвивающийся стартап, хочет продать акции компании за 1 миллиард долларов , однако , на данной момент , компания получает всего 20 миллионов прибыли в год , всего 2 процента от стоимости компании . Но с учетом того, что стартап развивается и растёт очень активно , прогнозы говорят о росте прибыли до 35 процентов в год.
Необходимо разделить 1 миллиард долларов на 20 миллионов , в результате получится 50
Теперь необходимо скорректировать мультипликатор в соответствие с прогнозами о росте прибыли, а именно разделить 50 на 35, итого мы получим значение 1,428 тысячных .
Показать PEG выше единицы, что говорит нам о переоцененности компании.
Получить адекватную стоимость компании можно , если умножить 20 миллионов долларов на 35 , получилось 700 миллионов.
Этот способ является оптимальным для оценки стоимости развивающейся компании.
Как вы уже поняли , данные мультипликаторы очень просты в использовании и позволяют вам сравнивать разные компании в пределах одной отрасли и оценивать потенциал рост новых компаний.
⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️ ⬇️⬇️
Подписывайся и следи за моими сделками - https://mitrofanov.one
Мой Инстаграмм / mitrofanov.one
Начать инвестировать прям сейчас + получить дополнительное обучение у брокера https://www.tinkoff.ru/sl/6Z5JxieBk7a
Информация по комментариям в разработке